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发际线-价值出资是否与经济波动有关?

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  东方财富网约请到了浙江壁虎出资董事长张增继先生做客《财富调查》栏目,他在节目中表明,一些企业,比如说饮料、医药企业,实际上是不受经济周期影响的。

  以下为部分采访实录:

  主持人:还有便是这个价值出资您的这个论调跟经济动摇有联系吗?比发际线-价值出资是否与经济波动有关?如说这个时期其实经济是往下走的,这个时分咱们还能拿吗?仍发际线-价值出资是否与经济波动有关?是说我先撤出来,等这个经济回归正常了我再进入,是这样一个联系吗?

  张增继:事实上很多人觉得我国不能做价值出资,经常用这个逻辑来辩驳一些价值出资者的一个乐高机器人逻辑。我觉得其实这是一个悖论,为什么这样讲呢?其实不是一切的企业都跟经济周期有关的,比如说可口可乐咱们不会由于经济欠好我就去把那个一瓶可乐的钱给省下来。你要从别的一个视点考虑便是全球喝可乐的人会越来越多,由于曩昔只要美国人喝、欧洲人喝,现在连我国人也学会喝了,更不要说印度一向是欧洲的殖民地,印度一向便是有着欧洲文明在里面浸透的,印度人很早就喝可口可乐。哪一天你再幻想一下东南亚和非洲人都在喝可口可乐的时分你还忧虑可口可乐必定会随经济周期动摇吗?从这个视点来讲国内有一些企业他是不太会受经济周期影响的。比如说咱们刚刚说的茅台或许说片仔癀包含一些生物医药类的企业不会由于经济欠好你就不去看病吧?

  主持人:是这个道理。

  张增继:对。其实有一些企业和职业它是不受经济周期影响的。

  主持人:为什么有时分股价的确是往发际线-价值出资是否与经济波动有关?下走呢?是不是傍边会存在一些出资者心思的要素成分?

  张增继:这个我想应该最大的要素或许有两个:

  第一个或许是估值,尽管商场的上涨,估值也短期内偏高了,像可口可乐也有回调的时分,更不要说咱们茅台或许其他企业也会呈现回调的时分,这是一个或许估值更高了。

  别的一个便是商场心情回落了,由于这个商场是靠水来推进的,这个水便是资金,靠资金推进的话一旦这个资金对这个商场由于某一些经济方面的要素乃至政治要素导致商场回调的时分这个资金面的心情肯定会回落,所以导致龙蛇混杂,即使你是一家优异的公司,你即使不是由于估值下降也会由于这个商场心情也会跟从商场跌落。

  主持人:还有一种这样的一种状况,就比如说其实这家公司一向是个好公司,可是它这个一季报或许二季报出来之后,它的盈余或许跟上一个财报比较不及预期了,这个时分往往咱们可以看到有些公司就直接大幅跌落,或许是呈现这种戴维斯双杀的体现。

  张增继:对。所以咱们说即使你是做价值出资也是要考虑这个公司的继续的生长性,它上一年生长很高不代表本年下一年就必定生长性很高,有些人或许狭窄地以为价值出资者你便是看他的每年的成绩增加,你就去买入它,其实咱们价值出资难就难在你要猜测他五年乃至十年的增加,而不是说看他本年和下一年的增加。这是一个。

  别的一个便是或许有一个更好的参阅目标不必定是成绩复合增加率,也不必定是市盈率,我觉得或许净资产回报率或许更检测你对上市公司的判别。往往那些净资产回报率很高的企业很简单呈现大牛股。

  主持人:的确也回答我们一些疑问,由于有些人会觉得有些上市公司你看它财报出来的话净利润同比增速是翻一倍乃至是翻十倍的,可是股价如同真的是没怎么动。

  张增继:这个我也经历过,比如说某一个周期性职业,某个化学公司,他在国内应该是数一数二尖端的化学品公司,尽管他上一年的增加或许增加百分之两三百,可是本年忽然发现年报他没怎么增加了,它立马会大幅跌落,更何况它仍是一个周期性职业,由于周期性职业就决议了你价格有顶峰的时分就必定有低谷的时分,所以你不能按本年的增加来判别股票是不是未来就可以长时间走赢。由于你价格上来了就必定会跌回去,没有只涨不跌的产品和原材料。

(文章来历:东方财富证券研究所)

(责任编辑:DF064)

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